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金融硕士论文开题报告代写

减小字体 增大字体 作者:佚名  来源:本站整理  发布时间:2017-05-08 21:42:11

金融硕士论文开题报告代写
我国商业银行利率风险度量研究基于VaR模型
学位授子单位:南京农业大学;学科专业:金融

一、选题背景、目的和意义
1.1选题背景
      随着经济全球化的发展,金融体系在经济中发挥的作用越来越重要,金融体系已经构成经济健康发展的核心部分。商业银行则己成为现代金融体系中的重要融资中介机构,占据着重要地位。商业银行自身经营和管理风险的水平直接影响和决定着金融体系的稳定发展和一国经济的健康有序的运行。
    进入到20世纪后期以来,金融全球化的趋势不断增强,伴随着金融自由化浪潮和金融创新的深入发展,金融机构和金融市场日新月异,发生了深刻的变革,金融机构的效率不断提高,金融机构规模不断扩张。但是金融创新和金融自由化改革也加剧了金融机构和金融市场的风险,金融市场波动日益加剧。利率市场化作为金融自由化的产物,它在提高了资金使用效率的同时,也加剧了利率的波动,给金融机构经营稳定带来影响,而且有可能直接引起金融机构因为利率预测失误而倒闭。西方国家的实践经验证明伴随着利率市场化改革,利率波动变得更加难以预测,而金融机构因为不可预测的利率风险倒闭的可能性也在不断增加。以美国为例,美国在1982年到1986年花费5年时间完成利率市场化,在这一过程及其后,美国的银行倒闭数量增加。在利率市场化初期,每年倒闭的银行达两位数,1985年达三位数,此后剧增。另外由于通货膨胀率的上升,美国的利率水平持续不断的上升,以美储蓄贷款协会为代表的存贷款机构又在利率上升之前发放了大量利率固定的抵押贷款,从而使其利息支出的增加快于利息收入的增加,出现了大面积的亏损,陷入严重的生存危机。
    利率风险加剧以及由此引发的金融机构破产倒闭事件层出不穷,金融机构开始关注并探索对这一新兴风险的管理与防范,以缺口管理为代表的各种利率风险和管理工具开始出现在各商业银行的日常管理当中。而在学术界,很多学术专家也开始专注于研究利率风险管理理论体系的建立,通过他们长期的努力,形成了一整套完整的关于利率风险的识别、测量、规避和管理等问题的系统的理论成果。然而我国长久以来实行对利率的严格管制,因此商业银行利率风险管理经验严重不足,利率风险管理手段缺乏。但是随着中国加入世界贸易组织,按照承诺,须逐步对外开放金融领域。为迎接这一挑战,以利率市场化改革为核心的金融体制改革正在稳步进行。1996年是利率市场化迈出实质性步伐的一年,我国先后放开了同业拆借利率和国债的市场利率,逐步建立良好的货币市场与国债市场的利率形成机制,为利率市场化打下了基础。表1-1说明了我国的利率市场化讲程。
    不仅利率市场化改革会加剧利率波动的风险,而且由于2005年以来受宏观经济的影响,我国央行采用了利率调节手段多次对利率进行调整,尤其是进入到2008年下半年,受国际金融环境的变化和金融危机的影响,我国的基本利率水平由原先的高位运行转为下行趋势,利率的多次调整对商业银行的资产净值以及商业银行的收益都将带来极大的影响。我国商业银行的存贷款比例很高,一直以来商业银行的净利息收入成为其主要的业务收入。见表1-2,说明了近两年来我国国内主要的商业银行收入夹源状祝。
  (以上数据由CCER数据库金融上市公司财务数据整理而得)
由上表可以看到,我国商业银行的利息收入基本占到其主营业务收入的80%以上。因此,利率的变化调整直接影响到我国商业银行的经营业绩和获利能力。    利率风险随着利率市场化进程的加快而不断增加,我国商业银行长久以来缺乏利率风险管理的意识,风险管理严重滞后。但是随着我国加入WTO,我国商业银行面临日益激烈的市场竞争,外资金融机构的进入会给我国商业银行带来严峻的挑战与威胁。因此,在这样的环境下,加强自身的风险防范能力,不断完善金融风险管理,提高自身的经营管理水平和经营业绩才是我国商业银行的当务之急,也是我国商业银行在未来竞争中立于不败之地的关键。西方国家积累了丰富的风险管理经验和理论基础,我们可以借鉴其管理方法和手段,结合我国实际情况,研究和探索出适合我国商业银行的风险管理模式和控制体系,改善商业银行的经营管理,保证其正常营运。
1.2选题目的和意义
    西方商业银行的利率风险管理经过30年的发展,己经形成了比较成熟的理论制度和先进的技术方法,建立了比较完善的利率风险管理梯子,这些先进的制度和方法是值得正在改革中的中国商业银行学习和借鉴的。商业银行风险管理是指为改变银行所面临的金融风险状况而采取的一系列管理行为,包括风险识别、风险测量、风险控制,目的在于调整和改变银行的风险或回报均衡情况。其中,风险测量是基础和关键。因此,在系统地学习和比较了西方商业银行的利率风险管理理论和各种方法后,本文作者发现在西方商业银行的实践中,很多银行都开发了适合自己的、'aR风险度量计量模型,运用金融衍生工具转移风险。VaR作为风险管理的国际标准,考虑了金融资产对某一风险来源(如利率、汇率、股票价格等基础金融变量)的敞口和市场逆向变化的可能性以及这些变量的相关值。通过对风险数据的模拟运算,可以求出不同置信度下的、}aR值。与传统的利率风险度量技术(如到期时间、持续期以及缺口分析等)相比,VaR具有更大的适应性和科学性,用单一数字表示风险,利用VaR还可以扩展到商业银行资本充足率的计算。本文将选择比较适用的、}aR模型,来衡量我国商业银行的利率风险水平,从而有效控制和管理利率风险,这对提高银行经营管理水平,构建合理的资产负债结构,具有十分重要的理论意义和现实意义。
二、国内外研究现状
2.1国外研究现状
    随着金融市场波动性的加剧,出现了对风险管理的需求,金融创新的发展,金融工程技术不断的完善,计算机通信技术以及其庞大的信息处理功能,都为西方国家提供了越来越多的金融风险度量和控制的手段。现代金融理论的发展也使得商业银行可以采用衍生金融工具来规避自身面临的金融风险。目前比较成熟的利率风险管理理论主要有:缺口方法、持续期理论和VaR(风险价值)。
    J.PMorgan公司在1983年的年度报告中首先提出利率风险的度量的缺口方法,该方法即利率敏感性缺口方法,是通过《利率敏感性》的表得以体现。利率敏感性缺口分析就是将商业银行资产负债分为敏感性资产负债和非敏感性资产负债,然后计算商业银行的利率敏感性缺口,即利率敏感性资产减去利率敏感性负债后的余额,以此来度量商业银行的利率风险大小,并提出一定的管理对策建议。利率敏感性缺口产生以来,受到了很多银行的欢迎,在各大银行的实践中都曾采取过利率敏感性缺口方法,该方法比较简单易行。但是,该方法也存在一定的缺陷,不能全面度量商业银行所面临的利率风险。
Macaulay C 193 8 )首次提出了持续期概念,以此来度量商业银行的利率风险。根据其在《1898年以来美国利率、债券收益和股票价格变动显示的一些理论问题》CtheTerm structure of interest rates: theory, empirical evidence,  and applications)中所阐述,所谓持续期并不等同于金融资产的到期日,其具体含义即是指债券未来各期收益现金流的加权平均时期。持续期的提出帮助人们摆脱了用到期期限衡量利率风险大小的不精确性。   
Hicks在Macaulay的基础上进行了改造和创新,他计算出了资本价值对贴现因子的弹性,从而将持续期、金融产品市场价值与利率变动之间的关系揭示出来。通过对持续期与利率波动关系的研究,Hicks指出持续期可以看做是金融资产价值对利率波动的敏感度。另外根据他的研究,当金融资产的持续期相同,那么其受到利率波动而带来各自相对价格波动的程度是一样的,即遭受的利率风险程度相同。
    在早期的持续期模型的实践运用和理论分析中,它通常都假定收益率曲线是平行移动的,而且采取的贴现率也都是固定不变,后人在研究中对此进行了深入探讨,并不但完善了持续期模型。Fisher和Weil则是对持续期模型的假设条件进行研究并取得突破性发现的关键学者,二人在《解决利率变动风险:债券持有人用简单和最优策略获得投资回报》一文中,提到倾斜的利率期限结构更符合市场现实。二人对早期持续期研究的假设进行了研究和改进,提出收益率曲线应该是倾斜的,基于这个原因,对未来不同时期的收益进行贴现时采用的贴现率水平也应该有所差异。因此固定收入的计算只能以整个期限结构为基础,每期的现金流也只能用与该期相对应的即期利率来贴现。在此基础上Fishe:和Weil提出了“平均持续期”C average duration )的概念。Fisher和Weil的平均持续期对Macaulay持续期作出的显著改进就是计算未来各期现金流现值时采用的贴现率是变化的,而后者所有时期的贴现率都是相同的。两者所提出的持续期概念并没有显著不同,但是Fisher和Weil所提出的收益率曲线形状,改变了Macaulay持续期计算中的缺陷,因而更加精确。
    持续期模型为金融机构度量利率风险提供了一个非常全面和可行的方法,在持续期模型提出后的相当长时间,很多金融机构都开始在其实践中计算持续期缺口值,并以此来选择自己的风险管理策略。实践运用的同时也不断地促进了对持续期的理论研究和改善,不少学者在研究中对该方法进行创新和改进。Bierwag } Kaufinan和Khang等人在上世纪70年代后期,模拟利率变动的随机过程,并将此运用到持续期的计算中去,他们称此为“免疫持续期”。Cox} Ingersoll和Ross (1979)通过分析利率过程定义了一种“随机持续期,,,他们认为该持续期能更好的衡量对利率变动的相对变化。
    虽然持续期模型比利率敏感性模型更加全面具体,在其实践运用中也进行了多次的改进,但是后人发现持续期模型无法处理资产组合中的非线性问题,同时也无法处理隐含期权风险。所以J.PMorgan根据自己的风险管理实践在上世纪90年代创新的提出了、'aR方法。1993年,30人小组((G-30)’在其《衍生产品的实践和规则》中,向各大金融机构介绍了在风险管理的、}aR理论。随后,第一部系统介绍、'aR的概念及其应用的专著《风险价值》C Philippe.Jorion  < 1995 ) )出版了,该书系统全面的阐述了VaR方法的数理统计基础、计算过程,并且对其应用途径进行了全面的讨论,为类似著作建立了一个示范性的体例。VaR方法诞生以来,在实践中也有很多学者对其进行实证探讨与分析,并且不断创新,从而先后形成了参数分析法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法等多种风险度量手段。VaR方法也已经成为了西方主流的利率风险度量手段。

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