如何甄别一家专业诚信的论文机构? 咨询电话: 13161669098(李老师) QQ:286399115点击即时交谈 设为首页 | 加入收藏 | 在线留言 | 旧版站点入口  

完善资本市场体系建设

减小字体 增大字体 作者:佚名  来源:本站整理  发布时间:2016-02-20 20:59:59

完善资本市场体系建设
    资本市场是影响资本社会化的外部市场环境之一。资本市场既是资本社会化的产物,又是资本社会化的重要场所,反过来,资本市场的发展状况也会直接影响着企业资本社会化水平和进程。资本社会化与资本市场相互影响、相互促进。我国资本市场经过十多年的发展已具有相当规模,我国企业利用资本市场也获得了长足的发展,但由于资本市场起步晚,在发育不完全的情况下必然难以发挥资本社会化的功能。目前,企业资本社会化已进入新的时期,完善资本市场体系建设,发挥资本市场基本功能,具有重要意义。
    (一)多层次资本市场体系的构建
    发展多层次资本市场对企业资本社会化具有重要意义。党的十六届三中全会提出,要“建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品”,2004年2月国务院又进一步明确提出要“建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求和富有效率的资本市场体系”。开放资本市场,建立多层次资本市场体系,是促进企业产权流动和企业资本运作的重要前提,也是我国国有企业资产重组、民营中小企业发展壮大及广大城乡居民扩大投资的迫切需求。
    放眼国际市场,英、美等发达国家都拥有多层次市场体系,多个证券交易所或证券交易系统同时存在,同时还设计出了几套不同的标准,由不同规模的企业自己选择适宜自己的标准进行上市融资。而在我国,就目前情况看,仅存在沪深两个证券交易所和一个中小企业板,而且中小板还是按照主板市场的条件在操作,许多民营中小企业还难以在资本市场进行资本运作。资本社会化要求的是不同性质资本的融合,民营企业得不到发展,国有企业资本社会化也受到严重制约。就目前情况看,我国多层次资本市场体系建设的主要任务就是,积极创设二板市场,完善和推动场外交易市场和区域性交易市场,以推进不同性质、不同规模的企业在不同层次的资本市场进行股权融资、债权融资或产权交易,在促进股权多元化的基础上通过资本重组、并购等资本运作实现国有企业和民营企业产权融合,社会投资者也可以通过注入货币资金、实物及各种无形资产等形式进行投资,实现收入来源多元化的目标。
    (二)加快债券市场的发展
    债券市场是资本市场的主要组成部分。与股票市场的发展相比,我国企业债券市场相对滞后,就债券融资而言,我国《证券法》规定,发行债券的主体必须是股份公司,且股份有限公司净资产必须在3000万元以上,有限责任公司的净资产要在6000万元以上,最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。我们知道,在众多国有中小企业和民营企业中,有的尚未实行公司制改制,实行改制的大部分又是有限责任公司,很多企业难以满足上述要求。即使己满足发行企业债券的大型企业,也是以发行股票筹资为主,债券市场极不发达。股票市场和企业债券市场的协调发展,是企业多渠道、低成本筹集资金的市场基础,也是平衡债权约束和股权约束,形成有效公司治理结构的必要条件。为此,应在严格控制风险的基础上,鼓励符合条件的企业通过发行债券筹集资金,改变债券融资发展相对滞后的情况。(1)取消企业债券额度管理,使够条件发行债券的企业都能够发行债券;(2)丰富企业债券品种,增加企业债券市场类型,使规模不同的企业在不同债券市场发行企业债券,形成较为完善的企业债券市场机制:(3)减少审批环节,缩短企业发债时间,提高企业发债的效率。此外,还应该进一步完善企  业债券发行、交易、信息披露、信用评级、债权人利益保护等规章制度,建立健全资产  抵押、信用担保等偿债保障机制,逐步建立集中监管、统一互联的债券市场,让我国企  业融资渠道多元化,投资主体多元化。
      (三)促进资本市场金融工具创新
    资本社会化离不开金融工具的发展,我国企业资本社会化程度不高,最根本原因就是缺乏金融工具。目前我国资本社会化主要依赖的是股票、债券等浅层次上金融工具。近两年来,投资基金、共同基金、养老基金、保险公司、信托产品、长期信贷等资本市场工具的存在和发展,使不同领域以不同形式存在的资本转化为货币资本形成企业资金,推动了企业资本社会化发展。但是,这些金融工具尚未形成一定规模,如债券市场交易工具还不够多,国外流行的市政债券、高收益企业债等都还没有,投资基金、信托产品也还处于研讨阶段,期货市场的作用远远没有发挥出来,非证券型的产权交易市场的股权凭证、产业投资基金尚未形成,国外已是非常成熟的以资产支持证券市场的资产证券化在我国才建立起相应的政策和制度环境。面对庞大众多的投融资主体不同需求和多层次资本市场逐步建立,开发多样化金融产品成为资本市场发展的重要因素。因此,在实践中扩大利用金融工具规模,发展全新金融产品和衍生产品,使股票、债券、投资基金,养老基金、保险公司、银行储蓄、资产证券化等多种投融资工具和股票期权、外汇期权、利率指数、认股权证等投资品种多样化的发展,形成与多层次资本市场相对应的金融工具市场,加快推进企业资本社会化进程。
    (四)改善资本市场投资者结构,适度发展机构投资
    企业资本社会化需要有足够多的资金支持,在中小投资者为主的格局下,因为每一个体拥有的资金数量少,难以满足企业股权多元化需求。而机构投资者不仅可以筹集企业、家庭资金进行不同投资组合,形成社会资金投资于不同产业和部门,成为企业一部分股权持有者,还能够凭借自己规模效应一方面进入中小投资者无法进入的领域,资本社会化效果更为明显。目前,在大力培育发展机构投资者的积极政策影响下,我国机构投资者无论是在数量上还是在资金规模上都有了较快的发展,形成了由证券公司、证券投资基金、社保资金、保险公司、信托公司、QFII等多元并存的格局,其中尤以证券投资基金为主体。目前,在建立多层次资本市场的推动下,我们要进一步扩大机构投资者资产规模,并通过制度和组织创新,大力发展证券投资基金;让偿付能力强、资金运作较为规范的保险公司直接入市,支持保险公司推出多样化投资品种,提高保险资金投资资本市场比例;完善养老金体系结构,拓宽个人账户资金运用渠道,稳步推进个人自愿性商业养老账户体系完善,加快社会养老基金积累等措施,逐步扩大社保基金、养老基金入市规模,提高投入市场的资金比例;扩大保险公司、社保基金参与证券投资基金,提高其市场参与程度;培养诚实守信、道德自律、操作规范的专业的机构投资者,提高机构投资者在资本市场中的地位,提高资本市场效率。

  • 好的评价 如果您觉得此文章好,就请您
      100%(223)
  • 差的评价 如果您觉得此文章差,就请您
      0%(0)

文章评论评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!

   评论摘要(共 0 条,得分 0 分,平均 0 分) 查看完整评论